Dua nama terbesar dalam produksi chip, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. dan ASML, keduanya melaporkan pendapatan yang kuat minggu ini saat permintaan untuk chip kecerdasan buatan tetap sangat tinggi.
Tetapi itu tampaknya tidak berarti bagi Wall Street.
TSMC melaporkan kenaikan 58% dalam keuntungan kuartal pertama pada hari Kamis, melampaui perkiraan dan mencapai rekor. Ini adalah kuartal keempat berturut-turut dari keuntungan rekor untuk produsen chip terbesar di dunia.
“Permintaan terkait AI terus sangat kuat,” kata Presiden dan CEO TSMC C.C. Wei dalam panggilan hasil pada hari Kamis.
Namun saham TSMC turun sekitar 3% pada hari Kamis.
Sekitar enam puluh satu persen dari total pendapatan TSMC di Q1 berasal dari segmen komputasi berkinerja tinggi, yang mencakup chip AI yang dibuat untuk pelanggan terbesarnya, Nvidia. Segmen tersebut naik dari 55% kuartal sebelumnya.
“Hasilnya baik, tetapi mereka diharapkan demikian. Dan setiap kali orang melihat beberapa dari semikonduktor ini diperdagangkan sedikit turun pada angka yang baik, itu menciptakan sedikit rotasi uang cepat,” kata Jordan Klein dari Mizuho Securities kepada CNBC dalam sebuah wawancara.
Margin kotor juga lebih tinggi dibandingkan kuartal lalu di 66%, kemungkinan karena dominasi TSMC dalam chip terdepan memungkinkan mereka untuk menaikkan harga bagi pelanggan besar seperti Apple dan Nvidia yang sangat bergantung pada chip yang dibuat pada 7 nanometer dan di bawah. Chip canggih tersebut menyumbang sekitar 74% dari pendapatan.
“Saya juga berpikir bahwa mereka sedang menjauh dari beberapa bisnis yang lebih matang dan tertinggal dan mengalihkan perhatian ke yang lebih maju,” kata Klein.
Salah satu titik lemah adalah pendapatan smartphone, yang turun 11% dibandingkan kuartal sebelumnya saat industri menghadapi kekurangan memori yang terus berlangsung.
Para investor juga mencari dampak dari perang Iran. Para eksekutif TSMC mengatakan mereka tidak mengharapkan dampak jangka pendek dari gangguan pasokan energi dan rantai dari konflik tersebut, menambahkan bahwa mereka memiliki stok aman gas khusus, seperti helium dan hidrogen.
ASML turun sebanyak 6,5% pada hari Rabu, meskipun sahamnya kembali ditutup sekitar 2,5% lebih rendah, di tengah kekhawatiran atas penurunan penjualan ke China dan ekspektasi yang sangat tinggi dari para investor. Saham turun lagi 3% pada hari Kamis.
Pembuat peralatan manufaktur chip Belanda itu mencatat hasil kuartal pertama yang kuat dan meningkatkan panduan ke depan, tetapi itu hanya membawanya sejalan dengan apa yang diinginkan investor.
Kegagalan salah satu saham untuk mendapatkan angin segar dari laporan positif bisa menjadi indikator untuk industri chip yang lebih luas saat musim laporan pendapatan berlanjut.
Ini juga merupakan contoh terbaru bagaimana ekspektasi astronomis membebani saham produsen chip. Kuartal lalu, laporan pendapatan kuartal keempat Nvidia yang meledak dihadapi dengan penjualan 5%.
Keadaan pembuatan chip
Mesin lithografi ultraviolet ekstrem ASML masing-masing bernilai lebih dari $400 juta. Mereka adalah satu-satunya mesin di dunia yang mampu mengukir desain mikroskopis yang diperlukan untuk membuat chip paling canggih yang diproduksi TSMC untuk Apple, Nvidia, AMD, Google, Amazon dan lainnya.
Namun jumlah mesin EUV yang dilaporkan ASML dibuat untuk pelanggan seperti TSMC gagal untuk mengesankan beberapa analis.
CEO ASML Christophe Fouquet mengatakan pada hari Rabu bahwa perusahaan dapat mengirimkan 80 mesin EUV jenis aperture numerik rendah, atau NA, pada tahun 2027, “jika permintaan pelanggan benar-benar mendukungnya.”
“Ini mungkin sedikit mengecewakan dengan harapan 90 mungkin pada tahun 2027,” tulis Barclays dalam sebuah catatan pada hari Rabu.
“Jika mereka dapat meningkatkan produksi, mereka akan menjual setiap alat itu,” kata Klein. “Ini sangat, sangat sulit untuk dilakukan, dan mereka pintar dan tidak akan memberikan janji berlebihan dan gagal memenuhi.”
Proyeksi belanja modal TSMC — yang mencakup pengeluaran besar untuk mesin ASML — adalah area lain yang mendapat perhatian tinggi dari investor.
TSMC mengatakan pada hari Kamis bahwa mereka mengharapkan untuk menghabiskan $52 miliar-$56 miliar pada tahun 2026. Itu meningkat dari belanja modal $40,5 miliar pada tahun 2025.
Dalam lingkungan ekspektasi yang sangat tinggi saat ini, para investor mengharapkan TSMC untuk melewati target pertumbuhan tahunan 30% yang ditetapkan lebih awal tahun ini.
TSMC tetap cukup stabil pada prediksi itu pada hari Kamis, mengatakan akan berada di atas 30% dan akan melihat kenaikan 10% dalam pendapatan kuartal kedua.
“Perlu diingat bahwa manajemen TSM dikenal sebagai salah satu yang paling konservatif di industri, dan ini baru satu kuartal,” kata Klein.
Klein mengatakan faktor penghambat terbesar untuk pertumbuhan pendapatan perusahaan adalah bahwa kemungkinan mereka “sepenuhnya terjual” dan “hanya dapat menaikkan harga sejauh ini dalam periode 12 bulan yang diberikan.”
“Mereka perlu mendapatkan lebih banyak kapasitas, baik untuk produksi depan dan pengemasan, dan itu membutuhkan waktu,” kata Klein. “Ini mempersiapkan mereka tahun depan untuk mendapatkan lebih banyak kapasitas dan berpotensi mempertahankan pertumbuhan.”
TSMC sedang mempercepat pembangunan pabrik pembuatan chip canggih baru di Arizona, tetapi itu mungkin tidak cukup. Pengemasan canggih, di mana chip dilindungi dan dihubungkan ke sistem yang lebih besar, dengan cepat menjadi hambatan berikutnya dalam pembuatan chip untuk AI.
Nvidia telah menyerap sebagian besar kapasitas untuk jenis pengemasan canggih TSMC, yang disebut chip on wafer on substrate, atau CoWoS. TSMC sedang mempersiapkan dua fasilitas pengemasan canggih baru di Taiwan dan bersiap untuk membangun dua di Arizona nanti tahun ini saat mereka berusaha memenuhi permintaan.
Produsen chip AS Intel adalah pemimpin lain dalam pengemasan canggih. Intel belum berhasil mengamankan pelanggan besar eksternal dalam perlombaan untuk mengejar TSMC dalam produksi chip, tetapi pengemasan canggih dapat mengubah itu. Pelanggan pengemasan Intel mencakup Amazon, Cisco dan komitmen baru dari SpaceX dan Tesla.
Klein tidak mengharapkan Intel untuk mengungguli TSMC dalam pengemasan canggih.
“Saya hanya berpikir bahwa mereka akan menjadi alternatif lain bagi pelanggan yang membutuhkan kapasitas.”
Perhatikan: Nvidia menyerap kapasitas pengemasan chip AI saat TSMC memperluas di AS.
— Kristina Partsinevelos, Arjun Kharpal dan Dylan Butts dari CNBC berkontribusi pada laporan ini.
