Pasar telah menangkap serangan tarif terbaru Presiden AS Donald Trump dengan cukup tenang, dengan para investor menilai apakah langkah tersebut akan berdampak lama pada perdagangan atau menjadi taktik negosiasi lainnya.
Pasar sejauh ini mengabaikan tarif tersebut. Saham Asia sebagian besar lebih tinggi, aset yang dianggap aman tetap kuat, dengan imbal hasil pada Obligasi Treasury AS 10 tahun sedikit berubah, sementara emas meningkat sekitar 1%. Indeks dolar AS turun sekitar 0,3%.
“Pasar tidak benar-benar bereaksi banyak terhadap berita tersebut. Ini sudah diantisipasi secara luas,” kata Ed Yardeni, presiden Yardeni Research, kepada CNBC. “Pasar belajar tahun lalu bahwa [ekonomi] global sangat resilient menghadapi apa yang saya sebut kekacauan tarif Trump.”
Diam dan tidak melakukan apa-apa, ini hanya kebisingan, akan ada sesuatu yang baru untuk dikhawatirkan dalam beberapa hari ke depan.Hugh DiveAtlas Funds Management
Langkah Trump untuk menaikkan tarif global menjadi 15% dari 10% yang awalnya diumumkan, datang setelah Mahkamah Agung AS membatalkan banyak pemungutan pajak yang telah dikenakan berdasarkan Undang-Undang Kekuasaan Ekonomi Darurat Internasional.
Para ahli strategi pasar mengatakan bahwa putusan Mahkamah Agung lebih terlihat sebagai reset prosedural daripada pembalikan kebijakan proteksionis. Bagian 122, di mana tarif baru dikenakan, efektif menggantikan tarif IEEPA yang dibatalkan secara sementara, sambil mempertahankan tarif di bawah Bagian 301 dan Bagian 232, termasuk yang menargetkan baja, mobil, dan China.
Jadi, tidak banyak yang berubah untuk menggoyahkan pasar — setidaknya, belum.
Diam dan tidak melakukan apa-apa?
Para analis menyarankan bahwa kunci bagi investor sekarang adalah bersabar.
“Tidak ada pernyataan tentang kebijakan perdagangan dari Trump yang sekarang diperlakukan sebagai tahan lama,” kata Hugh Dive, kepala petugas investasi di Atlas Funds Management.
“Diam dan tidak melakukan apa-apa, ini hanya kebisingan, akan ada sesuatu yang baru untuk dikhawatirkan dalam beberapa hari ke depan,” tambahnya.
Trump telah mengembangkan reputasi di antara investor karena menggunakan tarif sebagai taktik negosiasi, mengumumkan langkah-langkah besar atau agresif, lalu mengkalibrasi ulang saat tekanan pasar atau respons diplomatik menjadi lebih jelas. Langkah ini telah secara luas disebut sebagai TACO: Trump Always Chickens Out.
“Presiden memang tidak akan menerima kekalahan tanpa memiliki kontra atau strategi,” kata Yardeni. Namun, ia mencatat bahwa pendekatan baru ini dibatasi: tarif di bawah Bagian 122 bersifat sementara dan lebih sulit untuk disesuaikan negara per negara.
“Itu jauh lebih mudah ketika dia bisa menggunakan tarif sebagai palu besar,” katanya kepada CNBC. “Sekarang ini menjadi semacam palu karet. Ini pasti bukan alat yang sekuat itu.”
Adapun bagaimana investor harus memposisikan diri, Yardeni mengulang pernyataan Dive dari Altas: “Diam dan tidak melakukan apa-apa. Fokus pada pendapatan, fokus pada ketahanan ekonomi.”
Ia juga berargumen bahwa legislasi pajak tahun lalu telah “mengunci beberapa kebijakan fiskal yang cukup stimulatif,” yang bisa membantu mengurangi dampak tarif. Dengan pemilihan paruh waktu yang semakin dekat, Yardeni menyarankan bahwa perdagangan mungkin surut sebagai prioritas politik. “Saya tidak akan terkejut jika seluruh pendekatan tarif terpendam antara sekarang dan pemilihan paruh waktu.”
Beberapa orang lebih berhati-hati.
“Akan masuk akal untuk mengurangi risiko kecuali Anda percaya Anda dapat melihat dengan jelas melalui kebingungan,” kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers. Ia mencatat bahwa investor dapat mempertimbangkan untuk mengurangi eksposur ekuitas AS demi perusahaan global yang kurang rentan terhadap gejolak perdagangan AS.
Bahwa dikatakan, sampai batas tertentu, investor sudah terbiasa dengan “kapasitas Presiden untuk kemarahan dan keinginan akan balas dendam,” meskipun eskalasi tersebut berfungsi sebagai pengingat yang tidak menyenangkan, katanya.
Dari perspektif lintas aset, Sosnick mengatakan dampaknya dapat terbatas selama psikologi positif investor memungkinkan mereka untuk melupakan dampak negatif jangka pendek. Itu dikatakan, ketidakpastian yang terus-menerus dapat membebani perdagangan global dan perencanaan perusahaan, membuatnya “sangat sulit untuk melihat bagaimana prospek pemungutan pajak di masa depan dapat dipandang sebagai ramah pasar.”
Kryptocurrency melihat reaksi yang lebih tajam pada hari Senin. Penurunan Bitcoin lebih dari 5% mencerminkan statusnya sebagai apa yang disebut seorang ahli sebagai “aset likuid beta tinggi daripada tempat aman tradisional.”
“Pergerakan 5% berada dalam rentang volatilitas normalnya,” kata Billy Leung, strategi investasi di Global X Australia. Tanpa guncangan regulasi, penarikan semacam itu biasanya didorong oleh aliran daripada didorong oleh fundamental, tambahnya.
Bitcoin telah mengalami penurunan yang stabil sejak Oktober lalu setelah melewati $125.000, dengan penurunan tersebut berlanjut hingga 2026. Cryptocurrency terbesar di dunia ini turun 26% sejauh ini tahun ini dan telah kehilangan lebih dari 47% sejak puncak bulan Oktober.
Kasus dasar Leung adalah bahwa pasar memperlakukan tarif 15% sebagai “lebih banyak kebisingan daripada reset struktural.”
“Mungkin ada lonjakan volatilitas awal, tetapi kecuali ini berkembang menjadi eskalasi yang jelas tahan lama dan berbasis luas, tidak mungkin akan merusak ekspektasi pendapatan atau pertumbuhan global secara material.”
