Dengan Presiden AS Donald Trump yang semakin bersemangat untuk mendorong batas kekuasaan kantornya, keputusan Mahkamah Agung 6-3 untuk memutuskan bahwa sebagian besar agenda tarif totemiknya adalah ilegal adalah demonstrasi yang meyakinkan tentang cek dan keseimbangan yang bertahan dalam demokrasi Amerika. Keputusan Trump untuk menginvoke Undang-Undang Kekuasaan Ekonomi Darurat Internasional 1977 tahun lalu, dengan mengutip defisit perdagangan “besar dan persisten” dan “krisis” fentanyl yang diduga, untuk membenarkan bea impor yang luas adalah diragukan sejak awal. Selain itu, seperti yang dicatat para hakim, meskipun IEEPA memungkinkan eksekutif untuk “mengatur” impor, ini tidak diperluas pada tarif.
Putusan tersebut membawa kelegaan sementara bagi bisnis dan mitra dagang AS. Ini mengurangi tarif efektif rata-rata AS sebesar 7,8 poin persentase, menurut Yale’s Budget Lab. Indeks S&P 500 naik setelah pengumuman Mahkamah, begitu juga dengan saham otomotif dan barang mewah Eropa. Namun keputusan tersebut sekarang akan memberikan jalan menuju periode ketidakpastian ekonomi global yang lain.
Gedung Putih telah merencanakan kemungkinan ini dan memiliki banyak jalur hukum lainnya untuk membangun kembali tembok tarif. Pada hari Jumat, dalam konferensi pers yang diatur dengan terburu-buru setelah keputusan tersebut, Trump yang marah mengatakan dia akan menginvoke Bagian 122 Undang-Undang Perdagangan AS untuk memberlakukan tarif global sebesar 10 persen di atas tarif yang sudah ada. Ketentuan ini memungkinkan presiden untuk menerapkan bea impor sebesar 15 persen, tanpa persetujuan kongres, selama maksimum 150 hari. Presiden juga mengatakan bahwa pemerintahannya akan memulai tindakan di bawah Bagian 301, yang memungkinkannya untuk memberlakukan tarif tak terbatas sebagai respons terhadap diskriminasi terhadap bisnis AS, sambil menunggu penyelidikan. Ada tuas hukum lainnya yang bisa dia tarik selain opsi-opsi ini juga.
Rahasia penyelamat untuk ekonomi global adalah bahwa jalur alternatif ini datang dengan lebih banyak rintangan dan batasan dibandingkan IEEPA. Namun ini berarti bahwa ketidakpastian yang melumpuhkan mungkin tetap ada bagi banyak bisnis, dengan industri dan negara yang tidak jelas tentang tarif yang mereka hadapi dan kapan.
Ketidakpastian lain adalah apakah dan kapan importir mungkin mendapatkan pengembalian dana, yang dapat total hingga $175 miliar, untuk bea yang telah mereka bayar. Pengadilan tidak memutuskan apakah pemerintah harus memberikan pengembalian tersebut, meninggalkan pengadilan yang lebih rendah untuk mengevaluasi bagaimana cara memberikan remedinya. Ini memiliki implikasi bagi pasar Treasury AS. Pendapatan dari tarif Trump diperkirakan akan membantu mengontrol defisit fiskal besar dan beban utang negara, tetapi putusan — dan prospek pengembalian — membuat aliran pendapatan terlihat goyah. Hasil obligasi pemerintah jangka panjang hanya sedikit naik pada hari Jumat, menunjukkan pedagang menganggap tarif baru akan diterapkan. Namun, ketidakpastian kebijakan akan menghantui pasar serta perhitungan Federal Reserve AS.
Memang, meskipun Trump bersumpah untuk melawan keputusan yang dia sebut “memalukan” dengan mendorong tarif lebih tinggi, presiden berada dalam posisi politik yang canggung. Tekanan biaya hidup berarti para pemilih semakin tidak puas dengan rencana tarifnya. Dengan pemilihan menengah AS yang akan berlangsung pada bulan November, Partai Republik ingin mendukung rumah tangga. Menahan atau menunda pengembalian tarif dari bisnis juga tidak akan terlihat baik.
Bagaimanapun, sekarang setelah para hakim telah melakukan pekerjaan mereka, semakin menjadi tanggung jawab Kongres untuk melawan rencana “manusia tarif” yang mengoceh dan salah arah untuk menghidupkan kembali manufaktur AS. Putusan pengadilan mungkin tidak mengubah kecenderungan keseluruhan menuju proteksionisme di bawah Trump tetapi, yang sangat penting, itu telah memperlambat kemajuannya dan membuat jalurnya semakin tidak pasti.
